整体收入结构变化不大。2020年1-6月我国经纪、投行、资管、利息、自营、其他收入分别占比20%、8%、8%、11%、32%、21%；2019年上半年分别为20%、8%、8%、11%、32%、20%。对比去年同期，整体收入结构变化不大。上半年市场受疫情影响并不大，由于市场交易仍较为活跃，且指数呈现结构性机会，经纪、自营仍贡献主要收入。
上市券商 |
经纪业务收入 |
投行收入 |
资管收入 |
利息收入 |
投资净收益 |
其他 |
中信证券 |
19% |
8% |
12% |
3% |
44% |
14% |
华泰证券 |
18% |
8% |
10% |
7% |
35% |
22% |
广发证券 |
20% |
3% |
20% |
13% |
35% |
9% |
海通证券 |
13% |
10% |
9% |
12% |
33% |
23% |
国泰君安 |
23% |
7% |
5% |
18% |
26% |
21% |
中信建投 |
20% |
20% |
4% |
7% |
45% |
4% |
招商证券 |
25% |
7% |
5% |
12% |
27% |
24% |
申万宏源 |
19% |
3% |
4% |
14% |
25% |
36% |
中国银河 |
27% |
2% |
3% |
17% |
26% |
24% |
国信证券 |
34% |
7% |
2% |
21% |
27% |
8% |
光大证券 |
25% |
18% |
10% |
13% |
22% |
11% |
兴业证券 |
14% |
7% |
1% |
6% |
31% |
42% |
东方证券 |
11% |
6% |
12% |
3% |
26% |
42% |
东吴证券 |
18% |
13% |
2% |
7% |
36% |
25% |
国金证券 |
25% |
26% |
2% |
15% |
29% |
3% |
长江证券 |
40% |
8% |
5% |
17% |
24% |
6% |
华西证券 |
35% |
10% |
3% |
25% |
27% |
0% |
财通证券 |
18% |
9% |
23% |
13% |
26% |
11% |
东兴证券 |
18% |
13% |
6% |
18% |
31% |
14% |
红塔证券 |
4% |
1% |
3% |
-6% |
61% |
37% |
长城证券 |
15% |
6% |
2% |
7% |
23% |
47% |
东北证券 |
13% |
3% |
2% |
0% |
34% |
48% |
浙商证券 |
13% |
9% |
3% |
5% |
23% |
46% |
方正证券 |
53% |
9% |
5% |
21% |
5% |
8% |
华安证券 |
26% |
6% |
8% |
21% |
39% |
-1% |
西部证券 |
20% |
8% |
0% |
7% |
40% |
24% |
国元证券 |
20% |
7% |
2% |
36% |
21% |
14% |
国海证券 |
15% |
8% |
6% |
10% |
42% |
19% |
中银国际 |
26% |
5% |
26% |
25% |
11% |
6% |
南京证券 |
23% |
10% |
2% |
34% |
26% |
4% |
山西证券 |
13% |
12% |
7% |
0% |
55% |
12% |
西南证券 |
21% |
7% |
1% |
10% |
46% |
15% |
第一创业 |
13% |
11% |
23% |
1% |
35% |
17% |
天风证券 |
16% |
25% |
20% |
-10% |
39% |
9% |
华林证券 |
34% |
8% |
5% |
26% |
23% |
4% |
太平洋 |
45% |
16% |
18% |
-4% |
19% |
5% |
中原证券 |
28% |
8% |
2% |
1% |
21% |
40% |
2020年上半年合计 |
20% |
8% |
8% |
11% |
32% |
21% |
2019年上半年合计 |
20% |
8% |
8% |
11% |
32% |
20% |
2020年上半年我国证券行业总资产为8.03万亿元，净资产为2.09万亿元，杠杆率为3.06倍，同比小幅回升。
2020年上半年我国日均股基交易额为7961亿元，同比增长29%。
2020年证券行业净利润将同比增长35%，预计经纪业务收入同比增长66%，投行业务同比增长66%，资本中介业务收入同比增长23%，资管同比增长18%，自营同比增长30%。
指标 |
单位（亿元） |
2018 |
2019 |
2020E悲观 |
2020E中性 |
2020E乐观 |
经纪业务 |
日均股基交易额 |
3987 |
5484 |
8000 |
9000 |
12000 |
增速 |
-19% |
38% |
46% |
64% |
119% |
|
佣金率 |
0.03% |
0.03% |
0.03% |
0.03% |
0.03% |
|
增速 |
-7% |
-3% |
-9% |
-3% |
0% |
|
佣金收入 |
623 |
788 |
1123 |
1307 |
1800 |
|
增速 |
-24% |
26% |
43% |
66% |
129% |
|
投行业务 |
股权融资规模 |
12107 |
15324 |
15000 |
18500 |
21500 |
IPO |
1378 |
2532 |
3000 |
4500 |
5500 |
|
再融资 |
10729 |
12791 |
12000 |
14000 |
16000 |
|
股权融资收入 |
74 |
152 |
219 |
321 |
390 |
|
IPO |
55 |
127 |
195 |
293 |
358 |
|
再融资 |
19 |
26 |
24 |
28 |
32 |
|
债权融资规模 |
56314 |
73146 |
65500 |
78500 |
89000 |
|
企业债 |
2379 |
3596 |
2000 |
3500 |
4500 |
|
公司债 |
16495 |
25507 |
23000 |
30000 |
35000 |
|
其他 |
37440 |
44044 |
40500 |
45000 |
49500 |
|
债券融资收入 |
185 |
226 |
266 |
353 |
415 |
|
并购收入 |
112 |
105 |
95 |
126 |
137 |
|
股债承销收入 |
370 |
483 |
580 |
800 |
941 |
|
增速 |
-27% |
31% |
20% |
66% |
95% |
|
资本中介业务 |
资本中介收入 |
584 |
661 |
673 |
816 |
863 |
增速 |
8% |
13% |
2% |
23% |
30% |
|
资管业务 |
资管收入 |
275 |
275 |
275 |
325 |
344 |
增速 |
-11% |
0% |
0% |
18% |
25% |
|
自营业务 |
自营收入 |
800 |
1222 |
1161 |
1588 |
1832 |
增速 |
-7% |
53% |
-5% |
30% |
50% |
|
其他 |
|
10 |
176 |
200 |
200 |
200 |
营业收入 |
|
2663 |
3605 |
4011 |
5035 |
5980 |
净利润 |
|
666 |
1231 |
1324 |
1662 |
1974 |
增速 |
|
-41% |
85% |
8% |
35% |
60% |
相关行业分析报告参考《2020年中国证券行业前景分析报告-产业供需现状与未来动向研究》
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