2020年9月我国我国证券行业上市公司股基日均成交额为8176亿元,同比增长40.4%。
市场活跃促进券商经纪业务向好,中期整体乐观,经纪业务占比较高公司更显著受益,其中东方财富市场占有率预计持续提升,交易活跃背景下直接受益,全年业绩有望保持高增速
2020年3季度我国太平洋经纪业务为46%,方正证券经纪业务为55%,中国银河经纪业务为41%。
上市公司 |
2018年 |
2019年 |
2020年Q3 |
平均 |
太平洋 |
76% |
19% |
46% |
47% |
方正证券 |
39% |
43% |
55% |
46% |
中国银河 |
35% |
32% |
41% |
36% |
长江证券 |
36% |
28% |
40% |
35% |
国信证券 |
32% |
31% |
38% |
34% |
中原证券 |
26% |
29% |
43% |
33% |
中泰证券 |
28% |
30% |
40% |
33% |
华西证券 |
30% |
25% |
38% |
31% |
华安证券 |
32% |
22% |
31% |
28% |
招商证券 |
28% |
24% |
32% |
28% |
二、投行业务
2020年1-3季度我国证券行业上市公司IPO规模为3401.34亿元,同比这种142%。
2020年1-3季度我国证券行业上市公司再融资规模约为7500亿元,同比约增长30%。
三、资管业务
2020年6月我国证券行业券商资管规模为102600万亿,定向资管约为80000亿元。
四、信用业务
2020年3季度我国证券行业中信证券上市公司信用减值损失约为50亿元,华泰证券上市公司信用减值损失约为11亿元,东吴证券上市公司信用减值损失约为5亿元。
四、自营业务
前三季度权益市场整体向好,债券预计将迎来阶段性调整,中小券商波动放大。截至2020年9月末,权益市场向好,上证综指、创业板指、沪深300指数分别较年初+4.95%、+42.16%、+11.31%,券商以债券类资产为主要资产配置方向,随国内疫情影响逐步出清,利率有望企稳,债券预计将迎来阶段性压力。2020前三季度券商自营投资主要贡献仍来自权益市场,大型券商自营资产配置稳健(国君、华泰、海通债券资产占比均在50%以上,中信债券资产占比49%),且运用更为灵活的投资策略和衍生金融工具对冲风险,中小券商仍以方向性投资为主,受市场环境影响较大,预计自营投资收益将随市场波动而呈现更大的波动。
预计中性假设下,2020年证券行业营业收入、净利润分别增长29.8%、33.1%,ROE为7.8%,净利润增长主要源于资本市场改革驱动、对外开放利好等因素,同时净资产规模增至2.2万亿元
指标 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
2020年(悲观) |
2020E(中性) |
2020E乐观) |
日均股票+基金成交额 |
5011 |
4139 |
5597 |
8500 |
9000 |
9500 |
代理买卖证券业务净收入(含席位租赁) |
821 |
623 |
788 |
1078 |
1 186 |
1275 |
IPO募资总额 |
2301 |
1375 |
2532 |
4800 |
5600 |
6600 |
定增募资总额 |
12705 |
7752 |
6932 |
9012 |
11091 |
13171 |
券商债券承销金额 |
45216 |
56820 |
76121 |
79927 |
87920 |
101108 |
承销与保荐业务净收入 |
384 |
258 |
377 |
391 |
438 |
499 |
财务顾问业务净收入 |
125 |
12 |
105 |
480 |
555 |
668 |
资产管理规模 |
172600 |
13569 |
125332 |
127838 |
141583 |
146926 |
资产管理业务净收入 |
310 |
275 |
275 |
304 |
334 |
354 |
融资融券余额 |
10263 |
7557 |
10193 |
14500 |
15500 |
16500 |
利息净收入 |
348 |
215 |
464 |
514 |
572 |
63 1 |
证券投资收益(含公允价值变动) |
861 |
800 |
1222 |
1466 |
1527 |
1417 |
营业收入 |
3113 |
2663 |
3605 |
4277 |
4681 |
4909 |
净利润 |
1130 |
666 |
1231 |
1454 |
1638 |
1767 |
净利润率 |
36.30% |
25.00% |
34. 1% |
34.00% |
35.00% |
36.00% |
净利润增速 |
-8.50% |
-41.00% |
84.80% |
18.10% |
33.10% |
43.60% |
净资产 |
18500 |
18900 |
20200 |
21434 |
21575 |
21713 |
ROE |
6.50% |
3.60% |
6.30% |
7.00% |
7.80% |
8.40% |
2020年证券行业东方财富营业收入为8,333百万元,归母净利润为4,814百万元,同比增长162.90%。营业收入为54,438百万元,归母净利润为15,226百万元,净资产为183,664百万元,同比增长24.51%。
指标 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
2020年E |
2021年E |
东方财富 |
|||||
营业收入 |
2547 |
3123 |
4232 |
8333 |
11048 |
归属于母公司股东净利润 |
637 |
959 |
1831 |
4814 |
6349 |
归属于母公司股东净利润增速 |
-10.77% |
50.52% |
91.02% |
162.90% |
31.88% |
中信证券 |
|||||
营业收入 |
43292 |
3722 1 |
43140 |
54 438 |
61720 |
归属于母公司股东净利润 |
11 433 |
9390 |
12229 |
I5226 |
20 362 |
归属于母公司股东净资产 |
149799 |
153141 |
161625 |
183664 |
197946 |
归属于母公司股东净利润增速 |
10.30% |
-17.87% |
30.23% |
24.51% |
33.73% |
相关行业分析报告参考《2020年中国证券行业前景分析报告-产业供需现状与未来动向研究》。
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