一、预计2018年中国精炼铜消费增长 3.9%
安泰科数据显示，2016年中国精炼铜消费为1031 万吨，预计 2017 年精炼铜消费量将上升 4.0%达到 1072 万吨。2017 年中国精炼铜消费主要集中在电力设备（约占 52%）和空调制冷（约占 15%）。我们预计，2017 年中国电网投资完成额将保持 8.4%增速达到 6303 亿元，而中国电网建设投资持续增长和空调制冷设备“产销两旺”将拉动未来 2-3 年中国精炼铜消费稳定增长，预计2018~2019 年中国精炼铜消费同比增速保持在 3.7%水平，2018 年中国精炼铜消费量将达到 1113.8 万吨，较 2017 年增长 3.9%。
二、中国人均铜消费尚未达到顶点，未来仍有增长空间
从长周期来看，人均铜消费会经历工业化初期的高速增长阶段，随着社会经济结构转型和基础设施逐渐完善，铜资源的人均需求量逐渐达到顶点，转为缓慢下滑。2016 年中国人均铜消费量 8.24kg，仍低于主要发达国家水平，消费顶点尚未到达，未来仍有显著增长空间。
安泰科数据显示，2016年中国精炼铜消费为1031 万吨，预计 2017 年精炼铜消费量将上升 4.0%达到 1072 万吨。2017 年中国精炼铜消费主要集中在电力设备（约占 52%）和空调制冷（约占 15%）。我们预计，2017 年中国电网投资完成额将保持 8.4%增速达到 6303 亿元，而中国电网建设投资持续增长和空调制冷设备“产销两旺”将拉动未来 2-3 年中国精炼铜消费稳定增长，预计2018~2019 年中国精炼铜消费同比增速保持在 3.7%水平，2018 年中国精炼铜消费量将达到 1113.8 万吨，较 2017 年增长 3.9%。
图表：2015~2019 年中国精炼铜消费与结构（单位：万吨）
图表：中国精炼铜消费结构
图表：中国电网投资将保持稳定增长
图表：中国电力设备与线路增速回暖
图表：中国空调与制冷设备增速强劲反弹
从长周期来看，人均铜消费会经历工业化初期的高速增长阶段，随着社会经济结构转型和基础设施逐渐完善，铜资源的人均需求量逐渐达到顶点，转为缓慢下滑。2016 年中国人均铜消费量 8.24kg，仍低于主要发达国家水平，消费顶点尚未到达，未来仍有显著增长空间。
图表：人均铜消费量与人均 GDP 关系
图表：主要工业化国家精铜消费峰值情况
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