2015 年规模以上医药工业销售收入25537.1 亿元 同比增长 9.1%

导读：2015 年规模以上医药工业销售收入25537.1 亿元 同比增长 9.1%。 TC 投资价值凸显中国医药工业收入及利润在经历了 2007-2010 年的高速增长阶段后，近年增速呈逐渐下滑的态势。

       参考《2017-2022年中国生物医药产业园行业市场监测及十三五投资规划研究报告》
       TC 投资价值凸显中国医药工业收入及利润在经历了 2007-2010 年的高速增长阶段后，近年增速呈逐渐下滑的态势。2015 年规模以上医药工业销售收入25537.1 亿元，同比增长 9.1%，较去年下降了 3.8 个百分点，实现利润 2627.3 亿元，同比增长 12.9%，增速与 2014 年相比基本持平。医药行业的最大支付方是包括城镇居民基本医疗保险、城镇职工基本医疗保险、新农合在内的国家医保。目前，新农合覆盖率已达 98.8%，全民医保覆盖率超过 95%，医保的扩容空间已不大。从医保收入及支出增速来看，自 2011 年起，医保收入及支出增速不断下滑。截至 2015 年底，包括城镇医保和新农合在内的医保收入增速为 13.9%，支出增速为 11.6%。考虑到医保是医药行业最大的支付方，医保增速的下降必将制约医药行业的增速。

       同时，随着居民医疗标准的提高和医改的推进，医保结余率不断降低，2015 年城镇基本医保基金结余率 16.8%，新农合基金结余率 8.9%，相比 2010 年以前均有大幅下降。考虑到未来新医改的相关政策，如提高医疗服务价格、新一轮医保目录扩容等的不断推进，医保支付的压力仍然存在，控费已成为行业不可逆转的趋势。在医保控费常态化的背景下，降低药价、规范用药、压缩药品流通环节是必然趋势。在控费环境下，医药行业增速有可能进一步放缓。、

       从需求端来看，在医保控费的情况下，药品乱用滥用的现象有望减少，药品消费与机构诊疗人数及手术量的相关性将增强。根据中国卫生统计年鉴数据，近年全国门诊量及手术量同比增速均在 10%左右，预计药品消费量未来也将保持 10%左右的增速。在整个医药板块出现结构分化的大趋势下，价廉质优、临床效果好的药品可以抢夺部分竞争药品的市场份额，但整体来看，药品迅速放量的难度将大大提高。

       从整个药品行业的终端消费情况看，等级医院（包括城市及县城等级医院）仍然是药品销售的主要渠道，2015 年占比约 72%。以零售药店为主的零售渠道 2015 年终端销售收入约为 2456 亿元，占比约 20%，第三终端（包括基层医疗机构、商超便利店等）占比约 8%。从各终端的增速来看，由于医保控费的压力对等级医院更为直接、影响更大，因此近年等级医院端药品收入增速明显下滑，截至 2015 年底，等级医院药品增速已降低至 11%；相比之下，零售端受医保控费的影响较小，零售端药品收入增速相对稳定。我们预计未来随着医保控费压力的持续，等级医院端药品的利润承压，而零售端药品发展政策环境相对友好。等级医院市场以处方药为主，零售市场以 OTC 药品为主。我们认为，未来品牌 OTC 药品的市场格局将优于处方药和普通 OTC 品种，投资价值凸显。

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